在人身险预定利率研究值持续下探、银行存款利率全面迈入“1%时代”的背景下，一场围绕居民长期资金的争夺正在加速上演。
国盛证券统计数据显示，2026年一季度，近38万亿元居民定期存款即将到期，传统“拉长存期锁收益”的理财路径面临失效，巨量资金被迫重新寻找去向。
而保险方面，尽管人身险产品预定利率研究值已下调至1.89%，但在利率下行周期中，具备长期锁定收益与保障属性的保险产品反而凸显配置价值，成为“挪储”潮的重要承接方。
多家险企在新一轮“开门红”中实现保费规模快速增长，在“天量存款”到期窗口，加速抢滩居民长期财富管理市场。
寿险产品预定利率筑底企稳
近日，中国保险行业协会组织召开人身保险业利率研究专家咨询委员会（原“人身保险业责任准备金评估利率官方评估委员会”）2025年四季度例会。会上，保险业专家就人身保险产品预定利率发表了意见，认为当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.89%。
预定利率研究值下调至1.89%，反映了人身险定价机制改革的深化。对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格指出，这一变化客观反映了长期的利率下行趋势。其形成的逻辑核心在于，保险产品的预定利率必须与十年期国债收益率、LPR等市场化利率指标挂钩。监管此举意在防范行业利差损风险，是基于经济环境的常态化调整。
回溯2025年四个季度，该指标依次为2.34%、2.13%、1.99%与1.90%，呈现出明显的下行趋势。对外经济贸易大学保险学院教授王国军对此指出，人身险产品预定利率研究值从2025年初的2.34%下调到现在的1.89%，连续五次下调是一个更长期趋势的逐步显现。
尽管普通型人身保险产品预定利率研究值已经五连降，但单季度降幅已从2025年上半年的21个基点，收窄至本次第五次发布的1个基点（BP）。
从2025年的“大步走”到2026年初的“微调”，预定利率研究值的降幅已显著收窄。中央财经大学中国精算科技实验室主任陈辉分析称，这种收窄的原因在于其锚定的“十年期国债收益率”在近期保持了相对稳定，目前基本维持在1.8%左右。
根据预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，2025年8月31日后普通型人身险保险预定利率上限已从2.5%下调至2%。展望2026年上半年，专家普遍认为该预定利率大概率不会进一步下调。
按照国家金融监督管理总局2025年1月下发的《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》，只有当预定利率上限连续两个季度较研究值高出25基点以上时，才会触发上限的下调。目前，普通型人身险预定利率上限为2.0%，与1.89%的研究值相比，差值仅为11基点，远未触及25基点的“红线”。
这意味着，在2026年上半年，保险产品预定利率上限大概率将维持现状，短期内不会进入“2%”以内的区间。
陈辉分析称，从整个金融业安全的角度来看，十年期国债收益率会维持在现有水平，不会出现大幅度的波动。
中泰非银分析师葛玉翔也指出，根据测算，若后续国债收益率曲线、5年定期存款利率和5年期LPR维持当前水平，则2026年年末的预定利率研究值模拟测算值为2%，与当前在售普通型人身保险产品预定利率最高值（2%）相符，中期来看新产品预定利率上限调整可能性并不高。
居民储蓄加速流向人身险
在人身险预定利率研究值持续下行的背景下，消费者对新保单的收益预期虽有所降低，但这并未削弱保险作为长期财富管理工具的吸引力。
2026年一季度，我国将迎来近38万亿元的居民定期存款集中到期，而在银行存款利率纷纷步入“1%时代”的背景下，巨量资金急需寻觅能锁定长期收益的“避风港”。
国盛证券测算数据显示，2026年居民和企业部门中长期存款到期规模将达到58.3万亿元，较2025年多增5.6万亿元。其中，居民部门到期规模达37.9万亿元，为近五年最高水平。节奏上，这些存款高度集中在2026年一季度到期，占比超过60%。这批规模庞大的资金在到期后面临着严峻的再配置压力。
在银行存款利率持续调降的背景下，居民以往通过拉长存款期限来锁定收益的策略正在失效。目前，多家国有大行及股份制银行的5年期定期存款利率已跌至1.3%至1.8%之间，部分大额存单甚至出现“断供”。
国盛证券指出，假设存款到期后按照原期限继续定存，则2021年的5年期定存到期后利率将大幅下降约145个基点。这种巨大的利差落差，迫使居民储蓄加速向外溢出，寻找具备长期稳定收益的替代方案。
规模空前的存款集中到期，与保险业新一轮“开门红”行情形成共振，推动居民资金加速从银行体系向保障与长期储蓄属性更强的保险产品转移。据媒体报道，截至1月8日，个险期交方面，不少险企保费规模已超百亿，中国人寿、平安人寿、太保寿险、新华保险均实现了同比两位数的正增长。
分红险成险企新单主力
从产品端看，消费者的选择偏好正在发生变化。与往年主推传统固定收益产品不同，2026年市场的主力已快速转向分红险等“保证收益+浮动分红”的产品。
国泰海通证券电话会议指出，部分公司分红险销售占比甚至达到100%，成为行业新单的第一主力。天风证券研报指出，分红险在保证收益与传统险差距不大的基础上，其浮动收益部分为消费者提供了更大的想象空间。在风险偏好改善的大背景下提供了“攻守兼备”的投资模式。
为了适应这一需求，保险供给侧也在发生变革。越来越多的保险公司开始将新老分红险账户分离，对新账户进行更加优化的资产配置，以提升分红实现的确定性与吸引力。
针对这一趋势，王国军指出，在利率下行周期，传统保险产品利差损风险加剧，分红险可以通过“风险共担”机制提升经营稳健性，是保险公司的很好选择。他认为，低利率环境下分红险占比提升是行业规律，监管通过“动态分红调整”和“分级销售”等政策引导提升产品的可持续性，尤其是投资能力强的头部险企更具有优势。
龙格认为，分红险的火热体现了行业主动告别“刚性兑付”的经营逻辑。在监管引导和险企风控需求下，“保证+浮动”已成为主流产品形态，这是经营逻辑的根本性转变。
在市场波动加剧和利率走低的双重压力下，保险作为家庭资产配置“压舱石”的地位进一步巩固。
龙格强调，保险产品的独特吸引力在于“保证收益+浮动分红”的确定性结构，能长期锁定利率以抵御下行风险，并提供本金安全的稳健选择，这是理财和基金所不具备的。在如今这个利率下行、市场波动的环境下，“压舱石”意味着保险是家庭财富中提供终极本金安全、能跨越周期锁定长期收益，并实现确定性规划的核心基石。
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